摆脱“苹果”的束缚，是消费电子国内产业链龙头企业的终极发展目标。
复盘工业富联的成长路径不难发现，企业只要自身成长速度足够快，就能逐步弱化对头部大客户的依赖。事实上，立讯精密、蓝思科技等一众消费电子核心供应链企业，均在朝着多元化客户、多场景业务的方向突围，只是各家的发展侧重点有所差异。
近期，蓝思科技发布公告，公司计划斥资7.34亿港元，收购巨腾国际27.81%股份；本次购股交易完成后，蓝思科技将向巨腾国际全体股东发出全面收购要约，拿下标的公司超50%投票权，成为其控股股东。
据公告披露，蓝思科技已与南亚管理有限公司、郑立育、林美丽正式签订股份购买协议，将有条件收购卖方所持巨腾国际控股有限公司约27.81%的已发行股份，本次交易每股购买价格为2.20港元，交易总代价约7.34亿港元。
公开资料显示，巨腾国际核心业务为笔记本电脑外壳、手持设备外壳的研发、生产与销售，服务客户涵盖海内外知名消费电子品牌及各大OEM/ODM代工大厂。目前公司全球笔记本电脑机壳市占率超31%，稳居行业领先地位，企业于2005年在香港联交所挂牌上市。能够在竞争高度白热化的全球笔记本外壳赛道，稳住三成以上的市场份额，足以印证巨腾国际在精密金属结构件制造领域的深厚技术积淀与生产实力。
从交易对价来看，蓝思科技本次收购成本相对合理。截至4月22日，巨腾国际收盘价为4.05港元/股，蓝思科技给出的收购价格，较二级市场价格折价约45%，收购性价比优势显著。
从蓝思科技的战略动作不难看出，本次入股绝非单纯的财务投资，而是一场精准的产业协同并购。市场随之生出疑问：巨腾国际为何愿意以大幅折价出让公司控制权？
侃见财经认为，答案藏在巨腾国际近年的经营财报数据之中。
财报数据显示，巨腾国际2025年实现营收57.31亿港元，归母净亏损4.93亿港元，经营活动产生的现金流量净额为-1.35亿港元，整体经营陷入亏损、现金流承压的困境。
拉长时间维度来看，企业经营状况呈现持续恶化态势。2021年至2024年，巨腾国际营收依次为112.83亿港元、82.56亿港元、69.36亿港元、60.26亿港元；归母净利润依次为1.62亿港元、1.72亿港元、-2.31亿港元、-5.30亿港元。
短短五年时间，公司营收规模近乎腰斩，盈利端更是从稳定盈利转为深度亏损，经营颓势尽显。
持续恶化的经营困境，是郑立育家族愿意折价出让企业控制权的核心原因。
而对于蓝思科技创始人周群飞而言，巨腾国际手握十余座生产基地、大量高精度金属加工设备，具备规模化外壳产品量产能力，且客户资源覆盖全球主流PC品牌。在PC精密制造领域，巨腾国际的业务与蓝思科技现有业务形成高度互补，能够精准补齐蓝思科技的业务短板。
针对本次并购的战略价值，蓝思科技董事会公开表示，本次战略性并购契合公司长期发展战略，有助于强化企业精密制造核心竞争力、提升供应链抗风险能力、完善全球化产业布局，进一步提升公司在全球精密制造行业的话语权，切实保障公司及全体股东的长远利益。
侃见财经分析认为，相较于行业龙头立讯精密，蓝思科技近年的经营压力更为突出。2026年一季度，蓝思科技实现营收141.40亿元，同比下滑17.13%，归母净亏损1.50亿元，同比下滑134.88%，业绩承压特征明显。反观立讯精密，其一季度营收达838.88亿元，同比增长35.77%，净利润36.60亿元，同比增长20.24%，维持稳健增长态势，二者经营差距显著。
从业务结构与客户结构来看，截至2025年末，蓝思科技营收全部来源于电子元器件制造业务，业务结构单一特征明显；公司前五大客户销售额达607.48亿元，占总营收比例高达81.65%，过高的客户集中度，成为制约企业长期稳健发展的核心风险。为化解大客户依赖风险，蓝思科技近年来持续发力跨界拓圈、推进业务多元化布局。
结合蓝思科技当下的整体战略布局来看，本次收购巨腾国际，本质是提前卡位即将到来的AI PC行业换机潮。若后续双方能够实现高效业务协同、资源整合，补齐PC领域短板、拓宽客户边界，蓝思科技有望打破现有发展瓶颈，实现企业发展层级的全新跃升。
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